半岛平台师生温来成、徐磊共同撰写的《项目管理、信息披露与地方政府专项债券价格形成机制》一文发表于《财政研究》2021年第3期。徐磊为半岛平台2019级博士研究生。

经济下行持续与疫情冲击双重压力下，地方政府专项债券快速发展。从专项债券发行的角度看，专项债券的管理制度日益规范，定价市场化机制逐步形成。但专项债券的发行仍主要依靠政府信誉，专项债券的价格尚未充分反映项目管理情况和信息披露情况，问题的根源始终存在，主要体现在专项债券的价格未能充分体现项目管理绩效情况和信息披露情况。因此，本文通过理论模型构建和实证分析相结合的方式，研究专项债券价格与项目管理、信息披露的关系，并据此提出完善地方政府专项债券价格形成机制的政策建议。

论文将专项债券作为研究对象，进行定性分析和定量分析，提出项目管理、信息披露与专项债券价格机制关系的假说，并通过实证分析予以验证。文章增量贡献有二：一是突破以往债券价格影响因素的研究视角，从债券价格能否体现项目管理和信息披露差异的角度展开研究，有利于专项债券价格形成机制的完善；二是采用倾向得分匹配法进行实证分析，分别利用专项债券区别于一般债券的特点，论证项目管理与专项债券价格的关系，利用债券信息披露程度差异论证信息披露与专项债券价格的关系，研究结论更为可靠。

撰稿：徐磊

审核：李小荣 温来成